事件：4  月2  日晚间，公司债发行人中科云网发布了《中科云网科技集团股份有限公司2012  年公司债券无法全额支付利息及回售款项的公告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        内容摘要：
        1、ST  湘鄂债不能按期全额支付利息及回售款项，但该债券最终是否亏损以及亏损幅度仍存不确定性，公司作为上市公司仍具有“壳价值”，可能通过处置抵押资产、质押股权，追收应收预付款甚至引入新的资金等方式全额偿付；
        2、公司主业持续亏损后仓促谋求转型，新业务发展缓慢陷入泥淖，公司战略失误导致经营雪上加霜；
        3、公司及控制人涉嫌违规被证监会立案调查，导致公司定增受阻、融资渠道受限，反映民企控制人对公司经营发展举足轻重，投资者在分析民企发行人时需多留意民企治理结构；民企发行人可调用资源及外部支持均相对有限，相对国企风险承受能力偏弱，投资者择券时需精选个券；4、ST  湘鄂债违约风险发酵仍属个案，且时日已久，难以对市场造成超预期冲击，当前市场信用风险暴露仍然呈现割裂、分散状态，难以蔓延成系统性、区域性金融风险；
        5、我们再次明确今年信用风险整体状况，自上而下观察，在稳增长宽信用的格局下，信用风险是收敛的，自下而上分析，地产新政有助于稳定地产价格，地产价格的稳定是社会信用风险控制的微观基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们继续坚持孙彬彬  低等级短久期策略，同时注意民企公司治理风险。