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研究报告:东海证券-中国宏观经济数据点评:信贷增长再超预期,票据融资或使贷款虚增-090212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-13 14:56:26
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谌世光
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 139 KB 分享者: iri****wa 我要报错
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【研究报告内容摘要】

总的来看,1  月信贷数据主要有以下特点:
1)新增贷款总量远超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节前温总理讲话中提到,1  月新增贷款前20  天超过9000  亿
元,以均匀放贷速度计算,预期1  月新增贷款为1.2  万亿元左右,但是实际数据却超出了约4000  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“天量”新增贷款与银行普遍采取的“早投放、早收益”策略密不可分,年初各银行都全力争夺优质项目资源(如政府配套贷款等等),力图将贷款集中在上半年投放,预计一季度新增贷款将达到2.5-3  万亿元,占全年新增贷款总量的40%左右。
2)票据融资比重继续快速提升。1  月票据融资比去年12  月多增约4100  亿元,票据融资占非金融性公司及其他部门新增贷款比例也从30.3%提升到42.0%。从存量来看,自去年11  月以来,票据融资出现迅猛增长,其余额占贷款总余额比重从去年10  月的5%一直提升到目前的8%左右。票据融资近几个月的快速增长反映了银行的慎贷心理,在资金充裕和优质项目资源有限的情况下,倾向于通过低风险、流动性较好的票据融资来扩张信贷规模。
3)中长期贷款稳步增长。1  月中长期贷款比去年12  月多增约2800  多亿元。而且与票据融资一样,其占非金融性公司及其他部门新增贷款比例也得到提升,从33.8%提升到35.2%。新增中长期贷款规模稳步扩张是4  万亿投资计划逐步落实的一种表现,其主要投向为铁路、公路和基础设施建设,而且主要贷给政府以及大中型国有企业,给中小企业贷款并不多。以工行为例,其近期一个报告表明,工行1  月新增贷款中的60%用来支持电网、铁路、核电、公路等领域的国家重点项目建设。

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