市場攻略
        袁志峰－ericyuen@guoco.com  (852)  2218  2865
        恒生指數昨日升0.7%至25,082點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市場成交金額跌至1,103億元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重磅股匯豐(5)跌0.2%。中移動(941)及騰訊(700)升0.2%至0.5%。本地公用股如電能實業(6)及中電(2)跌1.0%至2.4%，因政府或會在2018年利潤管制協議到期後，削減兩間電力公司的准許回報率。蒙牛乳業(2319)及康師傅(322)跌1.6%至2.0%。本地銀行及地產股的走勢不一。博彩股在澳門公佈3月份博彩收入後見反彈。銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)升1.7%至1.8%。港交所(388)升2.9%，因股市的成交金額連續3日超過1,000億元。中聯通(762)是表現最好的恒生指數成份股，升5.6%。
        國企指數升1.6%，主要受鐵路股、證券股及汽車股帶動。比亞迪(1211)升9.9%。中國中鐵(390)及中交建(1800)升8.1%至8.8%。中信証券(6030)及海通證券(6837)升4.4%至5.1%。國企指數內的保險股及銀行股分別平均升1.8%及1.1%。萬科(2202)是表現最差的國企指數成份股，跌1.7%。本行預期上證綜合指數在短期內或見技術調整，這將會令在本地上市的中資股遭受回吐壓力，然而本行視H股調整為投資者買入的良機，並維持國企指數年底目標為13,000點。行業  /公司新聞因應美國經濟服甦及油價低迷，買入東方海外(316)
        東方海外(316,  $48.90)是全球最大的集裝箱航運公司，公司剛公佈令人滿意的2014年業績。盈利按年大增475%至2.71億美元，營業額按年升4.7%至62.5億美元。公司貨櫃運輸的收入按年升3.5%至58.1億美元，因公司的運載量按年升5.5%，而每個標準箱的平均收入則按年跌1.9%。毛利率由7.4%提升至9.9%。淨利潤率則改善3.4個百分點至4.1%。派息率維持不變仍為25%。淨負債權益比率由36%升至39%，但仍低於行業的平均水平。
        因油價低迷關係，管理層預期全球經營環境在2015年可持續改善，並預期長遠而言行業的供需關係及公司的利潤率將逐步改善。然而，產能過剩短期仍是市場的關注點，因2015年仍有很多新船付運，至2016年付運才會回落至較低水平。
        在2015年3月31日，公司與韓國造船廠三星就建造6艘船舶訂立合約，合約金額達9.52億美元。本行相信公司增加固定資產投資反映管理層對業務前景的信心，長遠而言這有助改善公司的營運效率及盈利能力。
        東方海外的股價表現在過去3個月及6個月分別優於恒生指數1.5%%及4.0%。根據彭博數據顯示，市場估計公司2015年的營業額及盈利分別升3%及54%至67.4億美元及4.16億美元(每股盈利5.10港元)。股價現時相當於2015年9.6倍市盈率及0.79倍市帳率，相比過去3年其平均預測市盈率及市帳率分別為16.0倍及0.77倍，估計並不昂貴。本行建議買入東方海外，6個月目標價為56.5元，基於0.9倍2015年市帳率。市場共識目標價為59.30元。(袁志峰)