港股第一季度在23,000  至25,000  区间运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整个1  月的大部分时间内，港股强劲反弹，1  月27  日最高触及24,995.08  点，逼近25,000点整数关口，随后受内、外围拖累，港股受压，展开一波调整行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2  月A  股见突破，惟港股却仍在缓步拉锯，直至月末由憧憬内地「放水」、「两会」等利好消息带动下，恒指终向上推，收报24,823.29点，累升316  点或1.3%。季末，两会期间政策支撑A  股升势，加息阴霾略散，外围带动港股反弹，重上24,000  点关口，于3  月30日收报24,855  点。
        内地经济增长依旧弱势，改革红利等待释放。中国最新的经济数据显示经济动能依然不足。面对持续的下行压力，货币政策持续宽松而财政政策积极程度却相对有限。从今年政府工作报告来看，今年改革将继续沿着既定方向稳步推进。“一带一路”战略的有效推进将起到稳增长的作用。部分实质性改革措施将在今年落实，包括下放行政审批权，全面推广营改增，推进国企改革，资本市场实现注册制等，而随着改革的推进，实体经济逐渐显现改革红利。
        我们上调今年恒指合理目标至27,000  点。主要有四个原因：1)  预计中国内地在宽松的政策背景下，改革的进一步突破和落实，“一带一路”战略不断推进，经济增长有望企稳；2)  港股通成交额在过去一个季度稳步提升。近日中证监宣布内地公募基金将允许参与港股通且不需要通过QDII  渠道，预计南下资金将大幅增加；3)  A  股在充裕的流动性支持下持续向好，有望带动港股。4)  欧美经济缓慢复苏，预计美国首次加息的时间点将推后。根据彭博综合市场预测，恒指27,000  点相当于2015  年预测市盈率13.2  倍，与5  年的平均值12.7倍相近。
        风险因素。最大的下行风险依然来自内地经济增长加速下行，欧美实体经济复苏不及预期。
        推介板块。环保和新能源与基础建设板块为首选行业。1)  由于环境问题日益严重，能源改革迫在眉睫，我们坚信国家将保持对环保和新能源行业的大力支持，加大投资。2)  基础建设板块。基础设施投资是中国政府优先用以提振经济的抗周期工具。在基础设施建设相关行业中，我们首选铁路、城轨交通和保障房建设，原因为地方政府债务膨胀，中央和地方政府将优先考虑投资该等行业。与高速公路、桥梁和港口相比，上述行业于近两个五年规划期间的投资额度相对较低。
        十大金股组合。我们目前从板块前景及个股估值等多方面考虑，选出10  只我们比较看好的股票，包括华油能源  (1251  HK)、南车时代电气  (3898  HK)、信义光能  (968  HK)、海螺创业  (586  HK)、长城汽车(2333  HK)、中国联通  (762  HK)  、中国建筑国际  (3311  HK)、腾讯  (700  HK)、周大福  (1929  HK)  、上海医药  (2607  HK)。