  总体经营分析：业绩基本符合预期，营业收入和净利润比我们的预期低大概3%，所得税贡献仍是利润主要来源，其余利润增量来源主要来自于广告收入的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司整体经营看，整体毛利率从2007年一季度的45%下滑至年报的38%，但期间费用率同期下滑也在8%以上，而适用所得税率则从40%以上下滑到19%，加上期间主营收入规模的不断扩大，这带来了近2年来净利润水平的大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分产品情况，三项主营业务收入规模都保持了增长，其中广告业务增长达到57.8%，这其中还包括地震带来的1个半月左右的广告收入损失，其中结构看，户外广告增幅在100%以上，达到5300万，但由于有较大的摊销，08年的摊销在3000万左右，净利润水平还不高，在500万，报业广告在1.4亿的收入水平，净利润7700万，新增的广电广告业务也贡献了2340万的收入，但净利润水平目前还很低，只有100万左右；而三项业务中广告业务的毛利水平也比较高，因此广告业务是08年收和利润增长的主要推动力。印刷和发行投递业务收入增速仅在10-12%，而且毛利都有下滑，其中广告业务由于有地震的特殊性，因此实际毛利水平我们认为应该更高一些（年报体现08年广告毛利下降3个百分点）；而印刷业务05年的毛利水平，这其中纸张价格上涨是一个因素，但总体看，由于公司获得的股东支持，印刷业务受纸张价格的影响较小；而发行投递业务则在提高发行费用后毛利比中期大幅好转，而09年全年有望恢复到07年的水平。