集团成功实现业务布局的更新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】威胜集团是中国智能计量、智能配用电与能效管理整体解决方案的领先供应商之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)过往主营业务为智能计量业务(AMI),智能配用电业务(ADO)和智能电表(SM)三部分。公司在2014 年成功将ADO 的收入占比从2013 年的4%骤升至2014 年的11%,同比增长225%至3.1 亿元(人民币,下同)。显示公司向更具备技术含量及更符合行业发展前景的领域取得了较大的突破。
海外业务开始逐步放量。公司的海外的业务有两种发展策略,一是通过自身团队和自有渠道进行,这一方面的基础有许多年,公司目前已经进入埃及、印尼、坦桑尼亚、孟加拉等多个市场,特别是在非洲和东南亚地区已经开始“上量”。另一种海外策略是通过西门子等较强势的行业企业进入海外市场,目前已进入巴西、墨西哥等市场,并取得突破。
在上述市场,除了提供智能计量产品外,已开展AMI 改造计划。近期中国媒体报道称该公司获得坦桑尼亚国家电力公司约1,230 万美元的预付费功能智能计量系统合同。
ADO 业务毛利仍然有提升空间。公司2014 年SM/AMI/ADO 的毛利率分别为22%/41%/32%。除ADO 业务比2013 年提升3 个百分点外,SM/AMI 分别下滑3 个、1个百分点,拖累整体毛利从35.1%下滑至34.24%。管理层认为ADO 处于行业偏低水平。
一是该业务仍处于发展期,公司需要提升行业客户粘性,因此需要有整体考虑;二是去年刚收购的湖南开关公司的传统定单有负面影响;预计未来ADO 业务的毛利会逐步上升至35%水平。此外,随着中国人工成本的上升和对产品服务价格敏感度的降低,未来配电服务方面的运维会有一定的提价空间,客户会愿意接受更高的价格。
盈利能力突出。集团毛利率虽然在2014 年下跌至34.2%,但仍高于2012 年的32.8%;并且经营利润持续3 年改善,反映期成本管控能力较强。集团ROAA 从2012 年的7.58%升至2013/2014 的8.9%/9.31%;同期ROAE 也从2012 年的12.5%升至2013/2014 年的14.67%/15.77%。截止2014 年的净借贷/总权益比为12.8%,反映财务状况良好。