结论与建议：
        宇通14  年净利润增15%，新能源车全年实现90%的增长至7400  台，同时分红派息方案也令人满意。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15  年新能源车的增量预期依旧客观，我们预计配合公司在大中型新能源客车方面新车型的投放，全年有望实现1.6  万辆左右的新能源车销量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计公司2015、16  年EPS  分别为2.338  元和2.903  元，YoY  分别增长32.19%和24.19%；15、16  年P/E  为13  倍和10  倍，维持买入建议，目标价43  元（16年15x）。
        14  年净利润增15%，10  转5  派10：宇通14  年完成对精益达的幷表，全年实现营收257.28  亿元，YoY+15.90%，实现净利润26.13  亿元，YoY+15.45%，EPS  为1.768  元，每股派现1  元，股息率达到3.3%。全年综合毛利率达到24.28%，YoY  提高1.2  个pct，公司新能源车占比提升改善了产品结构。
        14  年新能源车占比达到12%：14  年宇通销售客车61398  辆，YoY+9.5%，其中轻客增长48.6%，受到校车拉动明显，大客车和中客分别增长7.1%和3.4%。全年宇通销售新能源客车7405  辆，较13  年3900  台增长90%，占销量比为12%，其插电式混合动力客车和中型纯电动客车E7  获得很高的市场认可。
        预计15  年宇通新能源车销量达到1.6  万台：我们认为，此轮新能源车产业政策多以15  年底为时间节点，政策将在年中发酵，包括在政府机关、公共应用领域的政策要求等等因素，销量较14  年会出现大幅增长。15前两月，宇通新能源客车出货量已超千辆，预计后续加大纯电动客车的生产投入，推出10  米及12  米级别的纯电客车，产品线丰富的同时配合政策落实，我们预计宇通15  年新能源客车交付量将达到1.6  万台左右，YoY+119%。
        预计15  年实现7  万辆销量：YoY+15%，其中新能源车的增量占主导力量，其次出口订单将有望保持增长，我们认为“一路一带”会一定程度上惠及客车出口。
        盈利预测：预计公司2015、16  年营收将分别达到330.07  亿元和397.45亿元，YoY  分别增长28.29%和20.41%；实现净利润分别为34.54  亿元和42.89  亿元，YoY  分别增长32.19%和24.19%；EPS  分别为2.338  元和2.903元。15、16  年P/E  为13  倍和10  倍，维持买入建议，目标价43  元（16年15x）。