社保这个政策，在宏观层面上的积极意义，兴业宏观已经有报告进行深入分析，那么具体到对债市的影响如何？我们有几点简单看法，供投资者参考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1）对利率债，偏负面的因素在于：这是稳增长政策的延续，影响在心理层面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        o  社保基金投资范围扩大，应该说是近期稳增长政策的延续，比如社保基金可以买地方政府债，提高对地方债和企业债、信托贷款的投资比例，解决地方政府的融资压力和基建项目的资金来源问题。
        o  对利率债而言，如果不考虑货币政策，单纯的稳增长政策，对利率债，在心理层面上有一定的负面影响。
        2）不要简单的得出：“社保买地方债抛利率债，从而导致利率品下跌”的观点。
        至少我们认为，在下这样的结论时，需要考虑以下几个问题：o  之前市场担心地方政府债供给压力较大，没人买，从而抛售利率债，现在社保基金提供了对地方政府债的需求，利率债也要跌？怎么看这个逻辑都有点牵强。如果把考察对象放到整个金融机构，实质上，如果社保基金买了更多的地方政府债，缓解了供给压力，那么也就减少了其他金融机构在配置上对利率债的挤出效应。
        o  本质上，利率债（包括地方政府债）的走势，是取决于整体金融机构的购债需求和债券的供给，而需求层面在短期内，更多的要看货币政策的应对，过多的将焦点放在某个金融机构的行为上，意义不大。
        o  政策只是规定社保“可以”买更多的地方债和企业债，而不是一定要买。如果企业债或者地方债，相对于利率债的吸引力很强，即使国务院不出这个政策，社保基金也会这么干。
        o  实质上，当下无论是信用利差（高等级与利率债之间）还是地方债相对于利率债的利差，已经处于非常低的水平，能够压缩的空间实在有限，信用债的吸引力也偏低，如果利率债收益率再明显上升，相信地方债和企业债也难以幸免。