2015-04-02  每日经济新闻报道，A  股牛市之下，理财产品市场正悄然发生  变化；毕竟谁能抓住这轮牛市，就能真正实现跳跃式突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，之前各大基金公司看重的货币基金业务，已在宣传中悄然让位；之前备受重视的固收业务，也在悄然收缩阵营。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“牛市来了，真的好忙。”正成为目前基金界的一句时髦语。去年一年，基金子公司业务的发展远超公募的扩张速度；然而，随着A  股牛市的来临，公募基金这部分业务价值再次凸显。“随着这轮牛市的开启，无论公募还是专户子公司，需要后台处理的量都很大。在公募和专户子公司业务有矛盾的情况下，公司会优先保障公募”，一位基金公司人士如此告诉《每日经济新闻》。外包公司消然浮现自去年7  月开始，上证指数开始悄然上涨，牛市的开启自然吸引众多投资者直接或间接进入A  股市场。基金公司中，负责证券交易等估值清算的部门开始忙碌起来。“过去几年公募比较萧条，后台没有多大压力，可以帮专户子公司做一些后台业务。但这轮牛市起来之后，公募可能就无暇顾及专户子公司业务了。”一位公募人士称，“公募和专户子公司业务会有矛盾，产品的估值清算需要很多后台人员，会花费较大的人力成本。”过去，大多数子公司做的是类信托以及政府融资平台的通道业务，涉及后台清算的情况很少，但现在行业正在从被动的通道业务，转为主动管理，必然涉及估值清算交易。然而，就目前的情况而言，公募基金自己也很忙，无暇顾及子公司业务。同时，去年初，基金业协会发布实施《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募基金向基金业协会履行登记手续后，可以改变以往担任投资顾问的角色，自主发行产品，真正担任基金管理人，同时承担基金管理人的相应法定职责。由此看出，公募和私募后台业务量总体呈现上升态势。对此，今年2  月1  日正式实施的《基金业务外包服务指引》规定，外包服务是指基金业务外包服务机构(以下简称外包机构)为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务。一家去年7  月份成立的行政托管公司，主营业务即是券商的PB  业务(主经纪商业务)，负责机构客户的估值、交易清算等工作。与一般的券商PB  业务部门不同的是，这是第一家独立于券商的子公司。该公司称，独立才能有灵活的机制，公司才有可能做大。上述行政托管公司总经理毛伟称，公司服务的对象包含私募、公募、专户子公司的后台估值清算业务。具体业务方面，随着服务机构的扩展，未来会根据行业、机构、产品类型进行细分。公司最需要的是负责估值的会计人员，现在有20  位，和大型基金公司的会计人员人数相当。目前还在招募中。基金公司的估值涵盖两块，一边是托管行的估值，一边是基金公司的估值，两边需要核对估值结果。而毛伟所在的公司即帮助基金公司做估值，然后与托管行核对。业务外包成本较低对于一些新成立的基金以及主动管理规模不大的专户子公司，为了降低成本，将后台业务外包已较为常见。据了解，公募基金后台人员可能占到公司总人数的20%~25%，加上系统的投入，
        其一年产生的费用很可能高于基金销售的佣金费，对于公司规模本来就不    大的私募基金来说，如果自己开展中后台业务，成本负担将更加明显。“一次性买入业务模块可能就得上百万元，负责运营的会计最少也得3~5  个，如果产品不多，对于公司来讲成本会很高，初期为了节约成本，很多公司正在采取外包的形式。”一位基金公司专户人士表示。毛伟表示，私募或者子公司借助信托的通道费用大概是千分之三到千分之五，而公司的费率是千分之一到千分之三，比券商还要便宜一些。从成本来讲，比如公司从恒生买一个模块，可以服务很多家机构。假如有三家机构和公司合作，自己的成本就只有其三分之一，对服务机构、对自己都很划算。公司是第一批上报协会备案的外包机构，目前合作的机构大概有20  多家。一位中型基金公司的子公司副总经理认为，对于后台的外包业务，之前也曾经考虑过。不用单独建立系统，券商很积极，收费也低。不过，这要看各家公司是怎么定位的，公司还没最终决定，因为目前涉及需要外包的业务不是太多。