1、市场高涨后,4 月迎来多重考验
1)政策甜蜜期驱动3 月高涨行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两会释放积极信号,3 月市场处于经济托底、改革落实、监管呵护等多重利好支撑的政策甜蜜期,增量资金入市明显加快,推动指数连续上攻闯关,沪综指已从3200 下方逼近3700 大关,已创近七年新高;月底A 股两市成交量连续八日维持在1.1 万亿元以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经济托底行动下的货币与财政政策双松,激发创业创新的制度改革红利,推动周期蓝筹与成长主题联袂上涨;月初迄今沪综指、沪深300 累计涨幅逾11%,中小板、创业板累计涨幅均高达20%左右。行业表现方面,计算机、休闲服务、商贸、轻工等“互联网+”成长主题及智能制造主题涨幅高达28%-22%,金融地产及消费蓝筹表现虽居后,但涨幅也达7%-16%。
2)4 月市场迎来业绩考验期。政策甜蜜期驱动的3 月阳春高涨行情之后,4 月即将迎来月初批量新股发行、月中3 月及一季度宏观数据公布窗口期、中下旬上市公司年报、季报密集披露期。结合此前已公布的前2 月超预期回落的工业、投资增速,及3 月汇丰制造业PMI 环比显著回落1.5 个百分点至11 个月新低49.2,预计一季度GDP 增速大概率跌破7%;此外,前2 月国企利润、规模以上工业企业利润同比分别下降21.5%、4.2%,也预示着经济增速回落及通缩压力下,上市公司一季报不容乐观。在以上新股发行、宏观数据与公司业绩披露的密集考验下,且利好政策已较为充分预期下,4 月市场或进入纠结休整期。
3)高估值伪成长股面临调整压力。4 月市场迎来业绩考验期,且近期监管层正加强稽查执法,已对31 家上市公司因涉嫌信披违法违规立案调查,并将照重大违法公司强制退市要求启动退市机制。以上业绩考验与监管趋严下,预计借题材疯炒的高估值伪成长股,将面临较大调整压力。此外,3 月政策暖风吸引增量资金积极入市,快速上涨后获利盘与产业资本减仓意愿上升,连续八日万亿天量成交行情不可持续,后续一旦新增入场资金减弱,市场或迎来一波宽幅震荡行情,或将加剧高估值伪成长股回调风险。
2、股权投资时代,资金驱动的上行动力不止
1)共享股权投资时代。据统计,截至2014 年6 月,中国家庭财富总量达到22.2 万亿美元,成年人口人均财富规模从2000 年的5670 美元增长到2.13 万美元,增长了276%,期间我国人均财富增长率接近全球平均水平的4 倍。随着我国社会财富的加速积累,同时当前我国金融业正在进行战略性调整,正加快推进落实金融改革与建设多层次资本市场,提升资本市场的直接投融资功能与地位,将为中国传统经济降杠杆,为创新创意产业添薪火,并有望逐步降低无风险利率,进一步提升股市投资吸引力,从而驱动大类资产加快向权益投资的迁移配置。共享股权投资时代趋势下,增量资金入市趋势未止。