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天鸽互动研究报告:国元证券(香港)-天鸽互动-1980.HK-调研简报-150401

股票名称: 天鸽互动 股票代码: 1980.HK分享时间:2015-04-02 13:35:37
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余小丽
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 314 KB 分享者: sv****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司2014  年业绩:  2014  财年实现收入为人民币6.92  亿元,同比增长26.3%,其中受营改增的影响,使公司约6%的收入被扣除,如果不考虑该影响,公司收入同比应该有32%左右增长;扣除一次性开支及优先股公平值变动后的经调整净利润为人民币2.67  亿元,同比增长29.6%,基本符合此前管理层给的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司旗下产品的平均月度活跃用户同比增加28.7%至2014  年的1393  万人,而平均月度付费用户则同比增加28.5%至34.7  万人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单看四季度月活跃用户同比增长31%  ,付费用户环比继续增长17%。
        2、2015  年的三大战略布局:第一是大幅发展移动端平台及移动端用户,截至2014  年底,公司约有13.9%的用户登陆过移动端,公司预计3  到5  年后,这个数字将超50%;第二是大力发展医疗保健、KTV  线上线下O2O,金融等视频娱乐相关业务,公司希望未来这些收入占比将达到50%;第三是以不摒弃公司当前毛利率、净利润率水平的前提下,继续寻找新的分销合作伙伴。总体而言,公司在上市后定下3  到5  年内使净利润翻倍的目标。
        3、三国类游戏的情况:四季度三国类游戏收入出现了下降,但是随着新产品的推出,抵消了三国部分下降带来的影响。
        4、四季度毛利率下降的原因:四季度毛利率下降是因为游戏业务的发展比较快,因为公司游戏业务是实行55  分成,所以毛利率是低于传统视频娱乐业务的,视频业务毛利率能达到90%。2015  研发人员数量维持稳定。
        5、付费转化率的展望:希望能将付费转化率由目前的2  点多提升至4%到5%,同时扩大中国偏远地方的用户。随着大量移动端用户进入,移动端用户付费比率要高,所以长期来看PC  端加移动端,增提付费转化率能达到4%至5%。
        6、KTV  O2O  战略:公司计划将线上KTV  用户引导到线下KTV,不断整合线上线下功能,提升用户体验。另外也会在线下扩展如影视,游戏等其他功能。现在杭州有三个试点KTV,目前还在评估其他地区的潜力。实现的功能有实时视频互动,实时游戏互动。
        

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