【事件】
1. 3 月30 日央行、住建部、银监会联合下发通知,对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭二套房,最低首付比例调整为不低于40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
使用住房公积金贷款购买首套普通自住房,最低首付20%;拥有一套住房并已结清贷款的家庭,再次申请住房公积金购房,最低首付30%2. 同日,财政部调整个人住房转让营业税政策,将原有5 年及以上普通住宅交易免营业税,下调至2 年及以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【点评】
地产新政与“一带一路”共振,工程机械拐点预期再升温
1. 目前工程机械行业盈利已在底部。工程机械行业自2011 年达到历史高点后开始明显下滑。根据我们统计的A 股已上市10 家工程机械典型企业数据,2011 年收入合计1,867 亿,归母净利润合计232 亿。而到2014年已公布年报的5 家公司收入和归母净利润合计分别为680 亿和17.8亿,同口径对比较2013 年分别下滑21.63%和71%,下降幅度继续拉大。
2011-2014 年间,5 家上市公司收入与归母净利润已经分别减少36%和87%,已然触及行业底部区间。
2. 行业拐点预期再升温。房地产重大放松政策有利于房地产投资增速的稳定,我们预计在新政和降息周期内房地产销量反弹加速,新开工面积增速有望好转;同时,国内铁路投资保持高位,国内工程机械销售萎缩趋势有望结束。海外市场方面,亚投行与“一带一路”政策的推动下出口市场有望在2016 年前后加速打开。内外政策共促工程机械的筑底回升,一旦产品销量企稳,龙头企业的盈利加速下滑的趋势有望得到扭转,行业拐点预期再升温。
3. 重点推荐关注出口占比高业绩高弹性的三一重工(600031.CH/人民币10.13, 未有评级)、中联中科(000157.CH/人民币7.32, 未有评级),以及具有国企改革预期的徐工机械(000425.CH/人民币15.30, 未有评级)、柳工(000528.CH/人民币13.49, 未有评级)。