■事件：公司公布一季度业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润为2.8-3.0  亿元、同比增长35-45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■光学膜项目投产带来业绩持续快速增长，后续产品结构改善后增速有望加快：公司2  亿平米光学膜项目在14  年全部建成投产，但14  年产能的平均利用率约为50%多，未来有较大的潜在增长空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度公司业绩增长区间为35-45%，我们认为一季度汽车窗膜、3D  还未真正发力，预计随着汽车窗膜加速替代国外企业，裸视3D  产业逐步从导入期进入到销量释放期（理论上所有显示相关都可以用，千亿市场空间），业绩增速将继续稳步提升。
        ■极强的性价比和服务抢占国内外窗膜市场，未来线下体验、o2o  模式更将颠覆窗膜行业：国内汽车窗膜销量约1  亿平米，国内30%市场为伊斯曼、圣戈班、3M  这些直销，60%为渠道商、主要是靠韩日企业给其代工。康得新现已成为全球窗膜联盟第七家会员企业，作为本土品牌已被伊斯曼视为亚洲区最大竞争对手。公司依托北极光品牌开拓一定市场，我们认为随着公司与下游客户合作的深入，凭借性价比和服务优势，有望迅速抢占取代日韩，15  年kdx  品牌计划发展1000  家加盟店，窗膜销量有翻倍以上增长，O2O  的模式也值得期待。长期来看，公司凭借性价比、服务和整合线下，有望进而实现50%的市占率，未来康得新的窗膜的目标要做到不是唯一、就是第一！■公司将搭建新材料、新能源汽车和3D  三大产业平台，新一轮增长拉开序幕，维持买入-A  评级和50  元的目标价：我们认为公司成长空间应当重估，光学膜、先进高分子膜材料和碳纤维三项目未来几年有百亿利润空间，而3D  产业成型后盈利空间也在百亿元，预计每个产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值500  亿美元的空间。我们预计公司14-16  年EPS分别为1.05、1.52  和2.30  元，维持买入-A  的评级，目标价50  元。我们横向比较目前化工新材料大市值公司，无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性，都是首选标的。
        ■风险提示：光学膜价格下滑、新项目市场拓展进度低于预期等风险