事件：
        中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2015  年3  月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.2  个百分点，重回扩张区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        3  月PMI  从上月的49.9  上升到50.1，重回枯荣线，但这一信息与前不久出现的汇丰PMI  数值不符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汇丰PMI  倒是从2  月的50.7  下跌到49.6，刚好跌破枯荣线。这表明宏观经济回升的态势不能确定，指标反复性强，尤其是小企业，当前生存状况依然较为艰难。
        我们发现虽然PMI  指数回升，但其中有三个细项并不乐观。新订单指数从上,月的50.4  下降到了3  月的50.2；新出口订单指数从2  月的48.5  下降到了3  月的48.3；而产成品库存却从47  上升到了48.6。这三个指标显示，需求不足的情况依然存在，宏观经济喜中带忧，乍暖还寒。
        新订单指数中，大型企业从51.6  上升到52.7，中型企业从48.4  下降到47.1，这说明整个指数回升依赖大型企业，这也就能解释为何中采PMI  指数和汇丰PMI  指数脱节，前者以大型企业为主，后者以小型企业为主。这表明扩张的财政政策已经起效，政策性的项目一般都是大型企业参与，但整个经济的活力是依赖小型企业来维系的，小型企业才是经济转型的急先锋。
        所以就PMI  的细项来看，回升的质量并不高。
        非制造业PMI  指数略有回落，从53.90  回落到53.70，其中建筑业指数从56.5  回升到58.9，房地产有一定企稳迹象。而服务业指数从53.2  回落到52.3，这是因为2  月有春节因素所致。
        总体而言，我们认为宏观经济乍暖还寒，虽然PMI  指数看似又越过了枯荣线，但细线看，不确定的因素还是很多。整体指标的回升与政府项目投入有关，经济体中最有活力的中小企业依然状况欠佳。