公司背景：信义玻璃是其中一家中国最大、业务最多元化的玻璃制造商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们昨日出席了中国玻璃[3300.HK]  2014年业绩发布会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司管理层表示，尽管市场忧虑房地产行业放缓将影响玻璃需求，但该公司看到玻璃需求仍然稳定。而浮法玻璃价格波动，主要是由于供应问题所致。
        管理层认为，由于中国政府增加监控环保和严格控制新增产能，供需情况将会改善。管理层预计，玻璃价格将在2015下半年上涨。
        管理层还宣布，该公司将拆除两条生产线，并在尼日利亚和埃及重新安装，而当地的供需动态比中国更佳。海外市场的毛利率更是高达50％。我们估计，海外生产线的收入贡献增加，将会对公司盈利有极度正面的影响。尼日利亚生产线的每日产能为500吨，将于2016年第一季投产。而位于埃及、每日产能为600吨的生产线，将于2016年第三季投产。管理层表示，搬迁生产线将有助解决中国的产能过剩问题。
        山东省临沂市政府发出行政命令，要求57家在临沂的公司，包括中国玻璃的一家子公司（中玻蓝星（临沂）玻璃有限公司）暂停生产，以复检这些公司的生产程序对环境构成的影响。  中国玻璃计划采购更多环保设备，并在环保项目获批前与政府就覆检展开合作。尽管管理层表示其对公司的经营业绩影响有限，但有报确认环保管制增加将引发行业整合。而一些较小型的玻璃制造商正处于亏损状态，并正承受沉重压力。
        前景依然正面。公司前景依然正面，主要由于：一）汽车玻璃业务的利润率回升，二）节能建材的使用量上升，三）浮法玻璃业务复苏。
        根据公司的指引，产能的上升幅度可能会小于市场预期，因为环保管制增加和市场流动性偏紧。
        我们的观点：尽管市场忧虑公司的浮法玻璃业务前景，但我们认为部分负面因素已在股价中反映。公司防守性较强的汽车玻璃售后市场业务和低辐射建筑玻璃业务，将在2015年继续有良好表现。而浮法玻璃业务的利润率复苏将是驱动公司2015年增长的主要因素。公司的长期前景仍然正面，主要由于政府增加环保管制并出台有利行业增长的政策。公司目前的股价较A股和海外同业折价。
        催化剂：玻璃需求上升，推动价格在2015上半年继续上涨；有更多关于中国房地产行业的消息。