核心观点
        考虑到转型升级和环保面临的巨大压力，政府将2015  年经济增长目标主动下调至7%，并下调多项其他主要经济指标的目标值，但是大幅增加了对重大水利工程的投资预算。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        面对经济增长及房地产投资持续下滑的压力，多部委酝酿房地产储备政策，松绑限购、降低首付、下调贷款利率、税费优惠等多项措施在列。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        鉴于中小企业私募债兑付危机频发，发改委发文排查企业债风险，要求提前做好本息兑付准备工作，严防企业债违约事件发生。
        2015  年2  月以来，央行接连降准降息，公开市场由净投放转为净回笼，下调多个期限的逆回购利率，不断引导融资成本下行。在股市打新等因素的影响下，债市资金面以紧平衡为主。
        结论：
        2015  年以来，国内各主要债券指数均录得上涨。降低融资成本仍是大势所趋，利率继续下行是大概率事件。考虑到新股发行等因素带来的扰动，预计资金面仍将以紧平衡为主，不会太松，也不会太紧。2015  年二季度，利率债将以震荡为主，可能没有特别明显的投资机会，但是短端仍有下行空间。
        鉴于发改委不允许企业债违约，企业债信用利差将变小。用于置换存量到期地方债务的地方政府债券值得关注。信用债投资仍然首选高等级，存量优质城投和部分中低等级企业债亦可关注，但要注意甄别风险。行业方面，重点关注公用事业、国防军工、节能环保、交通运输、水利、高铁、核电等行业龙头的信用债，规避环境污染较大的和产能严重过剩的行业的信用债。
        存量转债规模进一步缩减，但是转债整体估值仍然偏高。近期正股的上涨在一定程度上消化了转债的高估值。转债投资建议关注国企改革、一路一带、核电重启等题材，以及正股有定增计划等重大利好的个券。另外，建议积极申购新发转债。