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        中国物流与采购联合会（CFLP）于2015  年4  月1  日公布的2015  年3  月制造业采购经理人指数（PMI）为50.1%，环比上升0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、3  月中采PMI  50.1%，环比回升0.2%，重回景气区间，好于市场预期，中采PMI  连续回升显示国内经济边际持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生产和就业指数大幅反弹是本月PMI超预期的主要原因，3  月生产指数环比回升0.7%至52.1%，就业指数环比回升0.6%至48.4%。1-3  月购进价格指数持续回升，3  月读数为45%，这有助于PPI企稳和制造业盈利改善。节后生产恢复推动PMI  环比季节性改善，但对比历史数据，无论是PMI  指数本身还是环比改善程度，今年的数据季节性回升的力度都偏弱。
        2、总需求水平迟迟不见恢复是PMI  指数季节性走势相对不明显的主要原因。3月新订单指数环比下降0.2%至50.2%，连续3  个月回落，已经降至过去1  年来的最低水平。海外需求也在持续萎缩，3  月新出口订单环比降幅也是0.2%，读数为48.3%，连续6  个月位于临界值以下。终端需求不见起色，企业库存形势再度恶化。3  月原材料库存下滑0.2%至48.2%，而产成品库存大幅上升1.6%至48.6%。
        3、尽管新订单和原材料库存本月双双回落，但是由于政策稳增长倾向更加明确，本月生产经营活动预期大幅升至61.3%，这是去年4  月以来的新高。大型企业仍是稳增长措施的主要受益者，3  月大型企业PMI  环比回升1.1%至51.5%。而中型和小型企业PMI  大幅下滑，与汇丰PMI  走势一样，显示中小企业生产形势依然较为困难。
        4、春节后制造业企业按照历年惯例恢复产能，但若需求水平不能相应回升，则制造业库存周期将向不利方向运动，3  月库存分项指数已经出现被动加库存的迹象。前瞻地看，就业压力依然承重，这意味着7%的增长底线不容突破。房地产调控新政出台显示稳增长政策力度进一步加码，销售形势改善有助减轻地产市场对国内经济的拖累。鉴此，我们预计在政策驱动下国内经济有望在二季度触底企稳。