􀂾  M1M2  走势背道而驰
截至09年1月末，M2  余额为49.61万亿元,  同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；M1  余额为16.52万亿元，6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；M0  余额同比增长12.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货币供应量M2在信贷的推动下，出现了大幅反弹，这是在市场预期之内的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是M1增速却达到近年来低点，该数据一定程度上超出市场预期，可能会对市场情绪产生一定的影响。在我国，M1和宏观经济中包括通胀在内主要指标的相关性更好，其增速持续下降，显示当前我国面临的通缩风险加剧。而M1和M2缺口的扩大，显示实体经济活力不足资金出现定期化趋势。另一方面，我们认为由于春节原因，资金由企业的活期存款转变为居民储蓄（包括活期存款与定期存款），也导致M1和M2出现相反走势。
􀂾  1  月信贷天量增长，持续性待检验
09年1月份各项贷款同比多增1.62万亿，单月新增贷款额创下历史新高，尤其这是在09年1月份实际工作日减少的情况下获得的。但信贷增长的持续性存在疑问，08年末09年初的信贷大幅增长主要是因为政府放开信贷额度限制，并推出4万亿的投资计划，进而推动了银行信贷高增长。在历年年初，银行也本着早投放早受益的原则，在年初信贷投放普遍高于年末。
从贷款的借贷主体结构来看，借款主体主要仍是企业，但是居民户借款出现了明显回升，春节期间消费增加是一个主要因素，是否消费信心的增强还需要后续数据的印证。从贷款的期限结构来看，中长期贷款增量明显上升，这与投资计划的推动有关，但值得关注的是，短期的票据融资仍然是推动信贷增长的主要力量，这一定程度上体现了银行的谨慎心态。