业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中滔环保公布2014  年业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入增长113%只10.3  亿港币，净利润增长89.3%至4.247  亿港币，高于预期6%。全年EPS  为0.3  港币，同比增长50%。
        污泥处理占比从4%提升至28%。公司污水处理业务收入增长66%只4.448  亿港币，占收入43%。污泥处理业务增长1500%至3.06  亿港币，占比30%。公司14  年5  月收购清远绿由，为污泥处置业务打开空间。综合毛利率从63.1%下滑至56.4%，主要由于污泥业务大幅扩张，毛利率49%较污水业务毛利率70%低。
        外延式收购带来高增长。公司14  年战略为外延式收购，收购清远绿由，广州绿由等公司。污水处理产能增长41%至725,000  立方米每日，污泥处理产能从383  吨每日增长至2442  吨每日。两项业务均称为广东最大。随着公司未来将完成广州绿由收购，危废业务也将大幅增长。
        维持买入。  我们上调公司EPS  预测至15/16/17  年0.36/0.49/0.69  港币。考虑到广州绿收购尚未完成，我们暂时不并入公司盈利预测。成功收购将增厚公司未来盈利。我们维持买入评级，上调目标价至10.1  港币，有21%上行空间