业绩符合预期,高成长延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几年公司保持强劲的成长势头,业绩年复合增速达55%以上,成为毫无争议的高成长龙头公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2014 年预计公司内生增速仍超过35%,随着品牌影响力扩大,业务模式、客户结构不断优化升级带来毛利率持续提升,同时外延扩张也明显提速,投资布局了广州中懋、尚道微营销、省广合众、旗智公关等优质企业,整合营销链条愈加完备,另外随着上海雅润今年并表,预计对业绩影响较为积极。
布局数字营销,产业链不断完善。公司主业数字化比例进一步提升,先后与荣之联、百度达成大数据战略合作,并收购上海恺达广告,数字营销生态构建基本成型,在规模、实力及大数据价值方面将不断抬高壁垒。另外公司已公告计划投资收购三家公司股权,其中“传漾广告”是拥有领先的DSP,SSP,DMP 三大平台的互联网广告龙头,而“东信时代”是中国领先的本地移动营销服务提供商,“上海韵翔”则是中国最优秀的户外广告代理公司之一。
启动“大平台战略”,开创美好未来。今年公司已树立“省广股份GIMC”全新企业形象,正式启动平台战略,通过合资设立合宝娱乐、诺时大数据、省广星美达等6 家公司,实现业务价值链向影视、互联网、汽车等多个领域的延伸,汇聚优秀的产业及人才资源,同时也创新管理机制鼓励员工内部创业,构建“开放整合激励共赢”的特色产业生态,为打造国际化整合营销传播集团奠定重要基础。我们认为,开放式的大营销平台的建立,有望吸引传播行业的精英人才和优质公司加盟,并且有望对内部人才产生激励,平台搭建吸引人才虽是一小步,但对省广未来发展却是一大步。
维持“强烈推荐-A”投资评级。随着省广完成对三家公司的投资, 2015 年业绩有望增厚0.12 元,预计未来三年公司的业绩分别是1.16/1.48/1.87 元,看好公司今年“天时地利人和”的大发展良机,继续维持强烈推荐,6 个月目标价60 元~70 元。