业绩简述
        公司发布一季度预增公告，预计15  年一季度实现净利润4274-5076  万元，同比增长60%-90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前，公司公告14  年净利润下降21.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        业绩拐点已现，继续看好油气管景气度回升。公司14  年业绩下滑主要受油气管行业投资低迷及油气领域反腐的影响，而下半年开始行业景气度回暖，公司订单逐步回升，主要有两方面：1）国内方面，自14  年下半年以来，国内大型油气管网建设项目如中俄东线、中亚D  线、陕京四线、西四线工程等项目相继开工建设，此外，中石油启动市场化招标、中石化老旧管网改造、中俄西线管道项目等也逐步提上日程。2）国外方面，公司已获得加拿大、土耳其、尼日利亚、肯尼亚、中亚等地的订单，后续也有望持续拿单。考虑到海外订单单价及盈利能力显著高于国内，出口将助力未来两年业绩。我们认为，油气管景气度回升为确定性趋势，公司业绩已迎来拐点，一季度业绩大增已验证前期逻辑。考虑到订单交货周期有关，预计从一季度开始业绩将持续改善。
        最受益“一带一路”的钢管标的。根据我们测算“一带一路”对行业整体影响不大（年均10-15%油气管需求增量），仅少数企业将真正受益，玉龙就是其中之一：首先，公司拥有新疆、四川子公司，区位优势独特；其次，公司凭借管理、产品等方面竞争优势，在中亚、西亚等“一带一路”沿线地区已深耕多年；最后，考虑到相关地区制造业水平相对落后，不排除未来公司在海外建厂的可能性。因此，我们认为公司是“一带一路”受益最大的钢管厂商。
        期待转型发展。公司于去年成立投资并购部，以稳步推进在能源和高端装备业等领域的外延式布局，预计进入到15  年公司转型发展将逐步落地，未来有望带来新的业绩增长点的同时提升整体估值。
        投资建议
        预计15、16  年摊薄后EPS  分别为0.72、0.98  元，维持“买入”评级。