波动率交易（Volatility  Traidng）是一种通过期权构造的交易策略，其收益不依赖于标的资产的价格变动方向，而依赖于标的资产的价格波动情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于预期收益取决于实际波动率与隐含波动率的差，从而实际波动率的预测便尤为重要，为了针对未来区间进行波动率预测，我们引入波动率锥的概念，其优点在于能够对未来一段时间内的波动率分布有一定的把握。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们侦测50ETF  期权市场3  月合约从2015/2/9  至2015/3/25（3  月合约期权到期日）市场的波动率交易机会，当看涨期权隐含波动率高于波动率锥中20  个交易日85%分位数时进行开仓。  无论到期平仓还是提前平仓，均有26  笔交易，且仅有一笔有少量亏损，且若提前平仓将大大缩短平均持仓时间（平均持仓天数由21  天降为13  天），提高策略收益（年化收益率从5%升至24.5%）。
        在进行波动率套利过程中，波动率预测尤为重要，若我们能将波动率预测精准，策略的跟踪误差将更小（虽然收益率未必增大），本文我们采用真实已实现波动率，跟踪误差降低将近一半，从而未来我们将对波动率预测进行深入研究。
        另外本策略有较高的Gamma  风险，尤其是在接近到期日时候，此时可以采用Delta-Gamma  对冲消除Gamma  风险。