投资要点：
        今日央行、住建部以及银监会再次祭出大招，通过进一步放松个人房贷政策来稳定房地产市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关于这个事情，我们有以下几点看法：1）经济这么差，债市为什么还这么惨？
        政府如此着急的出台力度这么大的地产政策，也从侧面印证了当前中国的经济有多烂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所谓的经济内生动力强劲，说到底还是离不开地产是中国的经济支柱这一残酷现实。
        前期债市调整的原因在于，最终利率的走势是看融资的供需，经济很差，不代表融资需求就弱。存量债务滚动需求加上地方政府债务置换、股市的虹吸效应，总的资金需求并没有跟随经济下行而下降。
        并且，由于过去几个月汇率一直贬值，资金还面临着流出的压力。
        这样的背景下，如果央行放松总是滞后，抢钱的部门又多，利率的快速下降会变得很难。再考虑到中国刚性兑付的天然本色，债市一调整，首当其冲的自然是利率债。
        2）无风险利率不降，地产能飞起来吗？
        客观来说，地产政策可能会刺激一部分刚需入市，但地产会不会有明显起色的问题比较复杂。至少有一条，对债券研究而言，如果无风险利率（股市打新、理财）还这么高，房地产（尤其三四线城市）要想怎么样，是一件很难的事。
        去年9  月份以来，地产放松政策是出了不少，包括降准降息，但地产的销售就是不那么好，恐怕其中一个必要条件就是无风险利率并没有出现明显的下降。
        3）股市的问题更加值得重视。
        股市不仅仅是债市的杀手，也是地产的杀手。这一轮股市上涨与居民资产重配相关。如果股市持续这么好（政策又在吹暖风，股市承担了改革和降杠杆的任务），老百姓的理性选择肯定是买股票，而不是买房子。因此，政府又想稳地产，又想股市涨，还要社会融资成本不上升，钱从哪里来？恐怕只能靠央行了。
        4）  央行不放水行吗？
        如果我们认为政策保增长的压力很大，而无风险利率下降是资产价格稳定的必要条件，那么央行接下来趁热打铁，放松货币政策应该是情理之中。而且目前来看，1  季度的经济数据可能难以拿得出手。