事件：
        公司披露了2014  年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年，公司实现营业收入70.87  亿元，同比增长17.92%；实现归属于母公司净利润3.58  亿元，同比增长1.71%，其中，公司实现自营利润3.29  亿元人民币，比去年同期自营利润2.99亿元增长10.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现基本每股收益0.48  元。
        观点：
        强化营销管控,大品种稳步发展。2014年，公司深耕终端销售，强化营销过程管控，形成梯次监控体系。
        公司建立工业产品溯源系统，对所属企业品种的生产、销售全部数据进行全程采集和集中化管理。公司25个大品种全年累计实现销售收入20.14亿元，同比增长1.62亿元，增幅8.78%。在速效救心丸、金芪降糖片、清肺消炎丸、胃肠安丸等品种销售稳定增长的同时，治咳川贝枇杷滴丸成为公司又一个过5000万元品种。公司全年实现营业收入70.87亿元，同比增长17.92%；实现归属于母公司净利润3.58亿元，同比增长1.71%，业绩实现了较为稳定的增长。
        营销模式创新，集约管理拓展市场。2014  年，公司加强营销渠道与人员网络建设，强化终端促销工作，做到定区域、定客户、定指标、定要求、定考核，形成以终端带动销量的良性发展模式。公司市内商业部创新与医疗经营合作模式，提升市场份额，采用院店合作模式，独家配送，增加企业的话语权；拓展大品种规模销售战略；OTC  终端销售拉动销售增长；采取内部招标程序，提高医疗运作能力，为公司销售规模增长做出较大贡献。
        上市以来首次融资，延伸延展产业链。2014  年6  月起，公司正式启动非公开发行A  股股票项目，拟募集资金8.36  亿元，为公司后续发展注入资金支持。此次增发是公司2001  年上市以来首次增发，为市场释放出较为积极的信号，增发底价为12.83  元，主要包括四个项目。项目“终端营销网络及推广体系项目”将强化公司优势品种的终端营销，主要指公司大品种速效，目前速效可控终端销售比例不足15%，公司表示下一步将会加大医院的推广力度，建立实验数据，理论研究与临床实验相结合，建立与西药相类似的推广体系。此外，“速效”名称一直以来给人印象为急救用药，实际其良好的疗效更适合患者常服，所以需要加大学术推广同时增强医院营销。速效作为公司20  亿元以上大品种仍有较大提升空间。亳州产业园建成后，公司将具备南北两个中药产业园。亳州是中药重要的集散地，可方便药材采集，降低成本，而天津中药产业园将会重点打造高端产品。年产5  万吨的大健康功能性植物饮料是公司中药向大健康产业的延伸，公司具备多年的中药品牌及质量等优势，更易获得消费者的信赖和认可，大健康产业可为公司培育新的利润增长点。医药物流中心主要为了满足公司医药商业业务规模扩张和实施GSP  改造的要求。
        结论：
        公司是天药集团旗下主营中药的公司，经营历史悠久，底蕴深厚，品种储备丰富。2014  年公司在营销管控及模式创新方面也较为注重。公司非公开增发增发已获得证监会审核通过（尚未收到书面核准），增发项目完成将强化大品种终端营销，大健康饮品将增加新的利润增长点。我们预计公司15-17  年每股收益分别为0.58、0.68、0.79  元（未摊薄），对应PE  分别为37、31、27  倍，维持公司“推荐”投资评级。