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中联重科研究报告:国元证券(香港)-中联重科-1157.HK-全力推进战略转型,初见成效-150331

股票名称: 中联重科 股票代码: 1157.HK分享时间:2015-04-01 14:08:54
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 246 KB 分享者: hap****001 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、2014  年业绩概述:公司去年实现营业收入258.51  亿元人民币,同比下降32.93%;实现净利润5.94  亿元,同比下降84.53%;每股收益0.08  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10  股派发现金0.5  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、分部业绩:受国家固定资产投资尤其是房地产投资增速持续放缓的影响,公司混凝土机械、起重机械两大主要产品市场需求进一步萎缩。期内,混凝土机械营业收入105.55  亿元,同比下降38.6%,占公司总营收的40.8%;起重机业务收入同比下降40.5%至74.23  亿元,占公司总营收的28.7%;与此同时,为控制风险及实现有质量的经营,公司全年坚持从紧的销售政策,对公司收入也产生了一定的影响。然而,公司环卫机械营业收入同比上涨22.6%至40.24亿元,占总营收的比重由2013  年的8.5%提升7.1  个百分点至15.6%,一定程度上抵消了工程机械板块收入下降的影响。
        3、战略转型初见成效:公司全力推进战略转型,成功由一家大型工程机械企业转型为集工程机械、环境产业、农业机械、金融服务等多板块业务于一体的全球高端装备制造企业。期内,通过收购奇瑞重工组建中联重机股份有限公司,公司正式进入了农业机械板块;通过解决产能瓶颈,并实现餐厨垃圾处理、建筑垃圾处理、垃圾分选设备的产业化突破,不断做大环境产业。
        4、2015  年业绩预期:公司预计2015  年公司销售收入将实现308  亿元人民币。
        其中,工程机械板块预计会维持平稳,农机板块将会有30%左右的增长达到40亿元人民币,环境产业也有望达到30%左右的增长至人民币50  亿元左右。
        5、2015  年资本开支:农机板块和环境产业板块的基础设施建设已完成,今年将有部分收尾工程需要支付;另外,还有部分海外项目的工程投入,两部分合计不超过10  亿元。至于未来并购机会,公司将主要集中在农业机械和环境产业领域。
        6、2015  年费用预测:  2015  年公司人员优化已经到位,风险敞口也在减少,相应需要计提的拨备也会减少,在与去年同口径的情况下费用将会减少10  个亿左右。但是由于今年引进新的业务板块,总体的费用还是会有一定程度的增加。
        

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