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中国飞机租赁研究报告:国元证券(香港)-中国飞机租赁-1848.HK-机队规模扩大,业绩获大幅增长-150331

股票名称: 中国飞机租赁 股票代码: 1848.HK分享时间:2015-04-01 14:07:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 205 KB 分享者: her****02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、2014  年业绩概述:实现收入按年增长66.7%至11.45  亿港元;公司股东应占溢利3.03  亿港元,同比增长75.5%;若剔除一次性的上市开支及三年期摊销购股权开支,经常性除所得税后溢利净额则按年增加87.4%至3.44  亿港元,相应的经常性经营纯利率为30.0%,按年上升约3.3  个百分点;每股基本盈利0.577  港元,同比增长53.5%;派末期息16  港仙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、收入构成:受益于年内机队规模的增大,公司飞机租赁业务录得收入8.97亿港元,同比增长43.98%;通过变现飞机的租赁应收款项录得收益1.11  亿港元(2013  年5700  万港元);获得政府津贴1.34  亿港元(2013  年550  万港元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3、公司机队:截至2014  年12  月31  日,公司已交付飞机44  架;同时为应对中国航空交通流量日益上升的需求,公司已与空客订购100  架飞机将于2016年至2022  年内完成交付,以加速公司业务增长。
        根据已承诺的订单,公司的机队于2015  年年底前将增至64  架;2016  年年底前将增至75  架;截至2022  年最终达168  架。
        4、飞机拆解基地:公司于2014  年12  月与哈尔滨市政府就成立中国最大规模的飞机拆解项目签订谅解备忘录,致力于为客户提供飞机全周期「一站式」的解决方案,完善了公司的航空产业链,进而绑定客户;另外,飞机拆解后航材的变卖也可成为公司另一获利渠道。
        5、拓展融资渠道:公司目前已开始在香港发行可换股债券和在中国发行人民币债券。公司于2015  年3  月26  日就发行三年期的8.92  亿港元可转换债券签订认购协议;在中国发行的人民币债券预计将于2015  年内完成,将进一步肯定公司在市场当中的融资能力。
        6、租期:公司与航空公司订立的租期通常是12  年,有个别情况会设计短租。
        7、利率风险:公司目前机队当中的44  架飞机,有32  架飞机的利率风险均得到有效管控。余下的12  架,有4  架是与四川航空公司的旧飞机维修,另外8架公司将做证券化处理。
        

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