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研究报告:中信期货-阶段调整已接近尾声,利率债逐步显现配置价值-150331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-04-01 13:41:55
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张革,杜昊,姜沁
研报出处: 中信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 624 KB 分享者: app****ate 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        前日房地产贷款政策的放松使得债市调整再度承压,一方面的压力来自于政策放松股市飙升的资金分流压力,另一方面房地产放松政策略超预期,市场对于房地产销售端回升带动投资以及经济企稳的预期上升,早盘主力再度大幅低开,随后维持震荡走势,而午后股市的翻绿走势期债迎喘息机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现券端方面,长债依旧疲弱,10年期国开债收益率已升至4.2655%,超过阶段调整的上限,但越是接近调整上限,配置价值就会逐步显现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  同时存款保险制度昨日落地,利率市场化推进脚步的加快倒逼银行业务转型行业整合,有资金实力的银行缴纳保费相对较低,市场议价能力强,同时刚性兑付的打破,中长期有利于引导无风险利率的回归,区别开不同风险水平的资金价格。  短期来看,对于利率债的需求主体而言,银行负债端因利率市场化确会推进成本一定程度的上升,利空银行对利率债的配置需求,但短期波动过后,更多体现的应是无风险利率的下行。并且在近期的降息放松中主要银行均并未将存款利率一浮到顶,市场化进程已有一定体现,未来存款利率整体大幅上升的可能性降低,政策的落地推进比较有序,未来需要持续关注银行资产配置行为的变化,对于利率的判断最终还是要回归基本面的情况,目前经济边际预期因政策以及改革有所改善,但到实际上的表现还需观望。  

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