公司是国内金属及塑料板卷材料专用生产设备的系统供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要产品包括建筑用材成套设备、家电用材成套设备、包装用材成套设备、交通用材成套设备、冶金材料成套设备、环保处理成套设备、智能控制系统设备等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
下游需求向好。钢板钢带业务:公司业务间接受到钢铁行业的影响。未来,随之“一带一路”战略推进,以及亚投行的作用逐渐显现,公司将从中充分受益;镀锌板和彩涂板业务:近年来,镀锌板和彩涂板市场价格呈现一定程度的下滑,但镀锌板下滑幅度要高于彩涂板,这有利于彩涂板的制造商的毛利率提升,并增加彩涂板的生产积极性,另一方面也有利于镀锌板的需求以及价格触底回升;塑料板卷业务:2014年我国塑料板、片行业共实现营业收入4909.67亿元,同比增长7.80%,是2014年的7.39倍,2004-2014年年均复合增长高达22.15%;2014年,利润总额共计308.50亿元,是2014年的13.06倍,同比复合增长达29.29%。随着经济进入新常态,未来塑料板行业需求将稳定增长。
预计一年后公司经营将好转。2014年上半年公司实现营业收入1.91亿元,同比下滑8.81%,归属母公司所有者净利润1412万元,同比下滑11.32%,公司下游需求正在逐步向好,但由于传递到公司经营还需时间,我们预计公司未来一年的收入和净利润将有望好转。
盈利预测与估值:我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.57、0.70和0.85元。35-40倍为公司合理估值区间,对应股价为19.95元-22.80元,考虑到公司规模较小、新三板流动性暂时不足等因素,我们认为公司做市交易价格应当给予60%的折价,对应的价格区间为11.97元-13.68元,首次给予公司“推荐”的投资评级。
提示: 1)下游需求持续萎缩;2)行业竞争加剧。