宏观经济
存款保险落地,有望降准对冲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)从本次存款保险制度的内容来看,与多数国家一致,我国将实施强制投保,其覆盖机构广泛。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)从长远意义的角度出发,存款保险制度的实施有利于降低系统性金融风险爆发的概率。(3)从政策推广造成的短期效应来看,存款保险制度的实施将推高短期市场对资金价格的预期,但由于存款保险资金按照制度规定应当投资政府债券、中央银行票据、信用等级较高的金融债券以及其他高等级债券,也将对债券形成增量需求,对总体利率上行幅度无需过度悲观。(4)存款保险制度已确认在5 月1 日推出。为了防止存款保险上缴对资金面带来大幅波动,央行有望再次降准对冲,时点集中在4 月中旬至5 月上旬。整个二季度货币宽松将持续。
投资策略
牛市行情不变,继续看多。从中证登发布的最新数据中我们发现,在进入3 月份以后投资者的情绪再次活跃,最典型的指标是一周新开户数据。刚刚公布的股票一周新开户数据为166.93 万户,环比增长46.51%,仅次于“530”前夕的178.37 万户,而在2 月份的时候平均每周股票新开户数仅为30 万户。同样基金新开户83.58 万户,环比增长39.10%,虽然与“530”前单周新开基金账户157.48 万户的峰值还有差距,但现在的增长势头丝毫不逊色于07 年。从历史上来看,近期投资者情绪亢奋的情况与“530”前夕的状况十分相似,我们认为未来几个月的牛市行情不会发生变化,继续看多。
行业公司
盈利能力持续向好,推荐长青股份。公司2014 年营业收入为18.09亿元,同比增15.32%;母公司净利润为2.34 亿元,同比增21.62%;基本每股收益0.74 元;符合我们预期。公司长期立足于农药原药生产,在行业竞争力和地位不断提升;公司2012-2014 年间净利润增速分别为40.61%,20.71%,21.62%;产品毛利率分别为24.67%,26.56%,28.01%。公司的主要产品中氟磺胺草醚、吡虫啉等市场需求良好,麦草畏产品供不应求;公司未来仍将有新产品逐渐投放,保持长期成长性。我们认为公司估值低,产品结构良好,成长明确,未来环保从严带来的行业供给紧张以及公司新的产品规划有望提升公司新的估值空间。