※事件：
        1、公司公布年报，2014年全年实现营收63.38亿元、净利润4.25亿元，同比增长分别为13.36%和47.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司公布利润分配方案，拟每10股转增5股并派发现金股利1.10元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、公司公布三项对外投资：4.68  亿元收购传漾广告80%股权、2.27  亿元收购韵翔广告55%股权、1.13  亿元投资东信时代15%股权。
        ※我们的观点：
        1、内生外延双轮驱动，业绩持续高速增长：公司2014  年全年实现营收63.38  亿元、归属于上市公司股东净利润4.25  亿元，同比增长分别为13.36%和47.85%，其中四季度实现营收2.29  亿元、归属于上市公司股东净利润1.73  亿元，同比增长分别为15.81%和45.53%。内生方面，母公司实现净利润3.09  亿元，同比增长约36%，继续保持高增长；外延方面，通过投资广州中懋、尚道微营销、上海恺达等，合资设立广佛地铁广告，收购上海雅润、省广合众、旗智公关实现扩张，进一步丰富营销体系及盈利模式。上市以来，公司单季营收同比持续增长；近两年，公司单季净利润同比保持40%高增长，主要得益于：1）持续整合产品服务，优化客户结构，加强媒介集中采购，促使营收和毛利率提升；2）外延通过投资新设方式进入毛利率更高的领域，提升盈利水平。
        2、新增三项对外投资，增厚业绩完善布局：公司公布三项对外投资：1）4.68  亿元收购传漾广告80%股权：传漾广告是国内精准营销领域领先企业，2014  年营收1.26  亿元，净利润1250  万元，整体估值6.81  亿元，15-17  年承诺净利润4500/5850/7650  万元，收购PE  15.1  倍；2）2.27  亿元收购韵翔广告55%股权：韵翔广告是国内领先的户外广告代理公司，2014年营收3.28  亿元，净利润3869  万元，整体估值4.53  亿元，15-17  年承诺净利润4340/5035/5790  万元，收购PE  10.4  倍；3）1.13  亿元投资东信时代15%股权：东信时代是国内领先的本地移动营销服务商，2014  年营收2.66  亿元，净利润3342  万元，15-17  年承诺净利润7500/9000/10800万元。上述投资的意义：1）增厚公司业绩；2）增强公司在精准营销、户外媒体、移动营销领域的实力，从专业、资源、技术等方面提升整合营销服务能力，延伸全产业链布局。
        3、15  年维持双轮驱动，平台战略保障转型：2015  年，公司将持续“内生+外延”双轮驱动模式，平台战略保障转型：1）内生通过整合内外部资源，优化业务结构等方式，提升专业化水平和整合服务能力，做强品牌管理/媒介代理/自有媒体/数字营销四大业务；2）外延将继续在横纵方向扩展盈利模式和产业链布局，渗透到营销全产业链各环节；3）2014  年公司启动平台化战略，2015  年1  月，正式对外发布平台战略，构建“开放、整合、激励、共赢”的平台生态系统，借资本平台之力，聚合优质资源和人才，延续内生外延高速增长，促进数字化国际化转型，实现国际化整合营销传播集团的愿景。
        ※盈利预测及投资评级：我们预计公司2015-2017  年净利润7.6/9.3/11.1亿元，EPS  1.26/1.54/1.84  元，PE  33/27/22  倍，公司内生增速强劲，外延加速布局，平台化战略保障转型，估值具有吸引力，维持“强烈推荐”评级！
        ※风险提示：宏观经济环境下滑、内生增速放缓、外延不达预期。