我们对大市值制药公司前景看好
　　我们看好大市值制药公司，因为我们认为在当前估值水平下风险/回报之间的平衡非常有利——估值水平过度看低（研发未成功、全球经济下滑造成盈利大幅降低）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一旦尘埃落定，我们认为制药板块将成为最不受宏观经济动荡影响的板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，制药板块还具有几项防御性特点——股息收益率高（5%以上）、盈利能力强以及充沛的流动性。
　　2009年的关键要素有哪些？
　　2009年关键要素：汇率趋势、美国立法届动向、全球经济放缓对需求的影响（尚未出现弱势）以及因估值水平低而带来的潜在并购机会（产品和中小规模公司）
　　可能导致上行或下行的意外因素
　　潜在的上行机会：a)全球经济放缓的影响不像预期的那么糟糕；b)产品线比估值反映的表现要好；c)通过产品/公司收购实现收入增长的前景。潜在的下行风险：美国立法举措更为繁杂，或是超出当前预期的更大定价压力。美元持续走强不利于以美元记账的公司，对以其他币种记账的公司则是潜在好。
　　全球板块评析
　　欧洲的制药公司盈利增长前景比美国的要强些，虽然我们认为个股选择比地区选择更为重要。我们的首选股票是诺华，随后是百时美施贵宝、罗氏、默克、惠氏和先灵葆雅（所有股票评级均为“买入”）。