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远洋地产研究报告:中银国际-远洋地产-3377.HK-将收购南丰集团将军澳项目40%权益-150330

股票名称: 远洋地产 股票代码: 3377.HK分享时间:2015-04-01 07:59:03
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 田世欣
研报出处: 中银国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,480 KB 分享者: cha****ba 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        有何最新消息?远洋地产获香港项目权益
        远洋地产(3377.HK/港币4.73,  买入)宣布将向私人持有的南丰集团支付13.42  亿人民币,以收购南丰集团香港将军澳日出康城6  期项目40%权益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上述金额覆盖迄今共产生的项目成本的40%,主要包括  33.45  亿港币的土地出让金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        据管理层透露,远洋地产将同比承担100  亿预期总开发成本的40%。南丰集团负责项目的开发和销售,但远洋地产也可在成本控制等领域提供专业性意见,并在一定程度上参与项目运营。
        中银国际评论
        南丰集团目前持有远洋地产20.4%的股份。我们认为,这次合作显示了南丰集团和远洋地产之间更紧密的战略关系,以及南丰集团对远洋地产更为大力的支持。这次合作也为远洋地产参与香港房地产开发提供了机遇,并释放了远洋地产进一步在香港发展的潜力。南丰集团参与了日出康城的早期开发,在这一领域经验丰富,有助于从项目中获得可观回报。我们的计算显示,诸如此类的香港房地产典型开发项目可提供高位单位数至中位双位数的净资产回报率,鉴于远洋地产2015  年预期净资产回报率为9.6%,公司的总体回报率有可能因此得到提升。
        南丰集团赢得  6  期项目后在日出康城拥有领导地位
        南丰集团在  2015  年1  月中标赢得港铁公司(0066.HK/港币36.30,  未有评级)日出康城6  期项目,这是南丰集团在日出康城独立开发的首个项目,这也使得南丰集团成为香港新界将军澳地区的最大开发商。
        鉴于优越的地理位置、较大的规模以及香港楼市高涨的情绪,6  期项目的土地出让金定为33.45  亿港币,折合约2,269  港币/可建平方英尺,比会德丰(0020.HK/港币38.35,  未有评级)2014  年12  月为5  期项目支付的出让金(20.6  亿港币,折合约1,874  港币/可建平方英尺)高出21%,比新鸿基地产(0016.HK/港币120.30,  买入)2014  年4  月为4  期项目支付的出让金(27.1  亿港币,折合约2,059  港币/可建平方英尺)高出10%。
        港铁集团也将6  期项目的利润分成比例由5  期的10%提高至6  期的15%。这家铁路运营商还将6  期住宅单位的最大可建数量由原先规划的1,500  套上调至  2,400  套,意味着每套单位平均面积由980  平方英尺缩小至600  平方英尺。
        南丰集团已在日出康城留下了坚实的足迹并拥有丰富的开发经验,曾与长江实业——近期已重组为长和(0001.HK/港币157.30,  未有评级)共同开发1-3  期项目。集团过去对香港地块的投标较为谨慎,因而现金状况极为充足,能不惜成本为6  期项目提供激进的开发条件。
        

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