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研究报告:中投证券-银行信贷投向谨慎,企业生产低迷-1月信贷点评-090212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-12 21:56:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢微微
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 186 KB 分享者: 张****枝 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  近三个月新增贷款28680  亿元,中长期贷款占比35%,票据融资占36.5。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,1  月份新增贷款1.62  万亿元,中长期贷款占比下降至32%,票据融资上升至38.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  贷款投放转折点正是票据融资大幅增长期,是商业银行放贷谨慎的表现。08  年下半年经济趋冷后,商业银行票据融资业务开始主动增长,尤其是信贷规模放开后更是爆发式增长。
􀁺  近3  个月的中长期贷款可能主要投向了财政项目,以基础设施投资为主。表现为投资大省(江苏、山东)信贷量猛增。
􀁺  因此,近三个月,信贷创造以商业银行主动投放为主,主要流向风险低的票据融资,短期贷款与财政项目。
􀁺  1月M1  增速再次走低,企业生产活动低迷,国内私人投资与消费需求并未被有效启动。
􀁺  银行信贷投放的季节性特征与2万亿元的财政项目使得上半年信贷增长可持续;下半年,如果房地产投资需求被有效激发,信贷投放将由主动投放转为被动投放,高增速就可持续。
􀁺  对于通胀,由于M1  增速连续5  个月处于底部区域,这使得未来6  个月,CPI  将继续呈通缩态势。

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