自去年9  月末“雷曼事件”引发全球范围内去杠杆化进程加剧，导致商品市场系统性风险彻底暴露，在短短3  个月时间内大宗商品价格普遍跌幅在50%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着金融危机发展到扩散蔓延阶段，全球实体经济遭遇重创，美国、欧元区等发达经济体陷入深度衰退，中国等新兴市场国家经济增速大幅减缓，陆续而至的是全球央行零利率和各国财政刺激方案的迅速出台，在08  年底股票市场和商品市场先后呈现止跌回升的走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将此定义为危机爆发后阶段。
正如IMF  在最新《世界经济展望》中所述，宏观经济正处于深水区，仍不知水到底有多深，但从Libor  和TED  利差等指标的表现来看，金融市场流动性已初步修复，资金供需紧张状况也逐步得以缓解。因此我们认为，当前宏观环境已经发生变化，即从危机爆发后阶段转入另一个新的阶段：经济低迷时期。从经济衰退到经济低迷，尽管经济增速会表现为低增长或负增长，但整体而言经济运行比较稳定应该说，将1929年大衰退作为本轮经济衰退的经典样本，是目前市场普遍认同的观点。但我们通过比较美国1929  年和日本1990  年衰退发现，二者存在较为明显的差异，且当前经济形势与当年的日本更为相似