2月12日公布的1月份货币数据显示，宽松货币政策下的存贷款增速、广义货币M2增速都保持了先前的反弹升势，狭义货币M1数据却超乎意料地创下了6.68%的新低，M1数据对当前寄托于流动性的市场信心无疑造成了一定的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们需要指出的是，M1指标本身的统计特征和实体经济低迷是M1创出新低的原因，而并不代表流动性宽裕格局的改变，尤其是在当前债券收益率趋于极限，产业投资预期回报率较低的情形下，股票市场的资金面仍然较为宽裕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　我国的M1指标并没有包括居民的活期存款，在这一点上与西方国家的M1构成存在本质的差别。由于企业的经营状况和现金流直接决定了企业活期存款的规模，因此，我国的M1指标更多地反映了宏观经济和企业经营的景气度（图2），而并不是货币总量的良好指标。在当前经济实体经济活动趋于低迷，社会总需求极其疲弱的情形下，M1可以视为实体经济的敏感指标，而M2与存贷款增速可视为货币总量的直观指标，当前出现M2、存贷款增速上扬，M1指标继续下行的货币背离现象可以理解为实体经济与货币总量的短期背离，中期来看，随着宽松货币刺激总需求效应的逐步体现，M1也势必跟随M2与信贷向上反弹（图1）。