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钢铁行业研究报告:联合证券-钢铁行业:估值反弹将告一段落-090212

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2009-02-12 15:56:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄静
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 189 KB 分享者: wlm****jx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  生产迅速反弹需要警惕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随着钢材价格的持续反弹,钢铁企业利润率的恢复刺激钢铁生产迅速反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在下游行业的需求未出现明显好转的形势下,生产的迅速反弹将导致用产量的缩减换来的供需的弱平衡状态重新失衡,钢材价格面临压力。
􀂄  中间库存增加暗含风险。钢材价格的持续反弹,加上市场对春节之后传统钢材消费旺季将如约而至以及4  万亿投资资金将逐渐到位的良好预期,贸易商积极屯货待价而沽的现象较为普遍。中间库存的不断增加无疑为未来的钢材价格带来压力。
􀂄  估值继续提升的空间有限。经过11  月份以来的反弹,钢铁行业的估值得到明显提升。以2  月10  日的收盘价计算,钢铁板块09  年整体的市净率为1.3-1.4。结合历史的估值区间以及国际可比地区钢铁行业的历史估值区间,我们认为1.5  倍的市净率水平是目前钢铁行业的估值上限。综合来看,整个板块的估值继续提升的空间有限,继续维持“中性”的投资评级,建议低配。

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