数据的特点：1月份信贷扩张规模巨大，其中票据融资规模较大，中长期贷款增加较多；M1增速回落幅度超预期
　　我们的看法是：1月份信贷扩张规模巨大，M1增速回落幅度超预期，但我们需要特别提醒投资者保持平和心态：既不要过分看多巨量的信贷扩张，因为这样的扩展不具有可持续性，也不要对M1增速的快速回落过分悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是信贷的快速扩张还是MI的超预期回落均存在值得重视的短期因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　我们仍然维持此前的看法：2009年信贷扩张力度空前，但信贷投放主要集中在上半年，且2、3月份贷款增速将较1月份出现较大回落；M1和M2增速也将随之回升，但M1增速仍然落后于M2,实体经济和金融市场的资金面将出现反差。
　　短期因素一：春节。这个因素是针对M1同比增速超预期下滑而言的。我们在上月的货币信贷点评数据曾指出，随着信贷的大幅放松，以M1和M2衡量的货币逐渐宽松开始形成趋势。但本月M1同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点，这意味着M1增速又掉头向下吗？M1增速降低，M1和M2增速差进一步扩大，意味着，虽然信贷放松了，企业和居民资金可得性增加，但是实际进行生产和消费的资金却趋于紧张(信贷创造活动趋缓)。