营收、净利润连续7季度创新高：1）搜狐4  季度总收入1.216  亿美元，同比上涨86%；净利润达5663  万美元，同比上涨2.8  倍，环比上涨1%；摊薄后每股收益為1.45  美元，同比上涨2.8  倍，环比上涨41%；2）毛利率為83%,  高於07  年同期的79%，主要由於高毛利收入比重增加；3）4  季度现金3.14  亿美元，新增6000  万美元；3）管理层预计1  季度收入在1.115-1.155  亿美元，相当於同比增长31-36%，环比下降5-8%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  游戏成為主要增长动力和收入来源：4  季度游戏收入5839  万美元，同比增长144%，环比增长7%，1）主要来自于《天龙八部》的持续增长以及老游戏《刀剑Online》的复苏增长；2）《天龙八部》玩家ARPU  值从178  上涨至193  元，其中高端用户花费下降，低端用户花费上升，架构发展比较健康；3）1  季度预计游戏营收為5800-6000  万美元，相当於环比增长-1%-3%左右，这主要是由於网游1  季度受春节假期影响的缘故。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  网路广告同比增长40%，季度下降8%，广告地位受腾讯挑战：4  季度广告收入4665  万美元，同比增长38%，由於季节性因素环比下降9%。由於一些广告主刻意避开奥运而选择在4  季度进行广告投放，因此网路广告4  季度表现也好於市场预期。管理层透露汽车、网游、房地產广告超过广告收入的50%。汽车、房地產、PC  行业的广告主今年预算相对谨慎，而快消类公司将会加大预算。管理层预计1  季度广告营收為4050-4250万美元（相当於环比下降8-13%）。我们预计搜狐网路广告排名第二的地位将受到腾讯威胁。

  预计4  季度互联网公司业绩普遍超预期：我们曾在年度策略报告中强调，重点关注与大眾消费联繫紧密的企业。搜狐游戏的表现印证了我们这一观点。我们预计，接下来互联网公司的四季度报告会普遍好於预期，市场将有正面反应。因现阶段互联网公司估值处於歷史低点，4  季度业绩将有利於业绩表现较好公司的估值修复。