投资要点：  
◇  事业部改革方面：2009年民生银行将继续深化事业部改革，重点在于中后台改革和业务集中处理的新系统的上线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前事业部运行已有一年多，事业部改革整体收益不错，风险可控。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）事业部贷款占全部对公贷款的比例约40%，其余60%业务仍集中在分行层面。2009年民生银行要调整分行的业务结构，各分行以“一行一策”为指导方针，结合当地经济形势和金融特色开展对公业务。  
◇  贷款：由于事业部改革，2008年民生的贷款增速较为平稳，今年一月份新增贷款200多亿，其中票据贴现约100亿。预计2009年全行贷款不会低于08年。对国家的4万亿投资计划，公司态度积极，但适度理性参与，我们预计公司在争取项目贷款上不具有优势，故参与数额不会太多。  
◇  中小企业贷款：民生银行的工商企业部是专门开展中小企业贷款业务的事业部门，一年试点成效显著，2008年业务进展良好，全面实现新增贷款130多亿，新增量在所有银行中排名第二，仅次于工商银行，资产质量良好，收益较高，利率上浮约10-15%。  
◇  2009年贷款行业规划：经过有关研究，公司认为各行业的贷款占比在10%以内能够较好的分散风险，2009年公司将继续调整贷款行业布局，对行业信贷政策分为五类：1）优先支持：周期性较小的行业，如石油开采、城市基建等；2）适度支持：根据国家经济形势或受财政重点支持的行业，如电力、通讯设备等及符合特定条件的钢铁煤炭机场和建筑企业；3）谨慎支持：主要是商业百货和餐饮；4）限制支持：房地产和进出口加工类企业；5）不宜介入：主要是按照监管机构的标准，如“两高一资”企业。公司的房地产开发类贷款占比约14-16%，占比偏高，公司计划三年内将该类贷款压缩到10%，以改善行业的资产配置状况。  
◇  资产质量：民生银行的不良率近年一直维持在一个比较低的水平，2008年的坏账率和2007年相比没有太大差别，年底也按照监管机构的要求提高了拨备覆盖率，预计2009年拨备压力不大。但公司也表示，2008年底关注类贷款数额有所上升，原因是1）突发事件（地震）影响；2）原材料价格巨幅波动导致部分企业受影响较大，华联三鑫就是一例，对于华联三鑫不良贷款事件，民生表示目前公司已经开始正常运营并实现盈利。