■  秦皇岛动力煤价格下跌幅度超预期，后市可能有所反复
◆  国际动力煤合同价拉动现货价大幅下跌，然而70美元/吨被有效突破的可能性不大
上周我们指出，由于国际动力煤价格基本定于70-80  美元/吨之间，而动力煤合同价稍低于现货价，因此，未来一段时间，国际动力煤现货价格可能还存在5-10美元的下跌空间，2009年全年而言，基本与合同价持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤报价果然出现了5.99%的跌幅，从而收于80  美元/吨下方，5  美元/吨的下跌空间被“一口吃掉”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）应说，从目前国际经济形势来看，经济前景并不乐观，再加上煤炭消费淡季的到来，后市国际动力煤价格继续下滑的可能性很大，而短期内也可能突破5-10  美元的下跌空间；然而，由于长约合同价格基本维持在70-80美元/吨，因此，从2009年全年而言，国际动力煤现货价格有效跌破70  美元/吨的可能性不大，除非国际经济形势出现预料之外的不利变化。
◆  秦皇岛动力煤价格总体下跌趋势仍将延续，近期跌幅可能超出预期
此前，我们认为，节前节后一周，秦皇岛动力煤价格缺乏促动因素，因而将保持短期持平。然而，上周，价格促动因素出现：因素一，国际动力煤2009  年财年合同价格基本确定，而合同价均较2008  年大幅下降；因素二，六大电力集团联盟考虑加大国外动力煤采购。据此，我们判断，后市秦皇岛动力煤价格能出现缓慢下滑的趋势，平均而言，在2-3  月，每周可能下滑5元/吨左右，到3  月底供暖期结束的时候，约整体下滑40  元/吨左右。
然而，本周一，秦皇岛动力煤价格出现20  元以上的跌幅，其直接原因在于该港港存的快速增加。同时，2月9  日，该港港存上升至745.2  万吨，连续两周以接近100  万吨/周的速度快速上升。这说明：或者东南沿海地区动力煤需求进一步缩小；或者该地区电企通过其他途径在获得库存补充，比如加大国际采购。
我们认为，以上两者显然在共同发挥作用，而煤炭需求的继续下滑是主要因素。原因是：受金融危机影响，南方许多中小企业停产，整个社会用电急剧下降，因此节后南方地区用电量并未较节前明显放大；另外，南方地区电厂存煤虽有所下降，然而仍维持较高水平，但是其日耗较往年同期明显下滑