公司具有很强的技术实力,评为高新技术企业理所当然。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司曾是“863”计划的协作单位,陶瓷纤维国家标准主起草单位,拥有41 项专利,26 项非专利技术,公司掌握的胶体成纤法(国际上只有日本三菱、英国帝国化学掌握该技术)具有很强的技术实力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司仅凭借其设备方面的优势,就能获得高于行业10 个点的净利率水平,公司之前没有被评为高新技术企业,据我们了解主要是由于公司所在地经济偏落后,企业必须为当地多做贡献的缘故。
新行业顺利拓展弥补其它行业下滑。尽管公司传统的冶金、石化等行业09 年将面临着需求放缓,但是公司新行业如水泥、碳素等09 年拓展顺利,如公司09 年就与海螺水泥签订了1000 万元的新订单,我们认为这都将在一定程度上弥补其它行业需求的下滑。
预计 09 年公司下游需求增长在10-20%。根据公司历史的收入增长率与下游投资额增长率的弹性系数来看,弹性系数在1-2 之间,尤其是下游需求投资增速大幅放缓时,其弹性系数为2(如2004 年下游投资增长42.4%,鲁阳收入增长43.4%;当2006 年下游投资增长下降至12.9%,而鲁阳收入增长则为25.9%),因此,我们判断如果下游投资大幅放缓,公司反而可能获得比行业快的增速。根据我们对下游投资增速的判断,我们预计09 公司下游需求增长在10-20%。
公司明年将以提升经营质量为主,新建产能进程将有所放缓。公司09 年主要做两方面的工作,一方面,加大应收账款的回收力度,改善现金流以降低经营风险;另一方面,通过内部挖潜消化成本上升及提升产能:(1)公司计划对现有落后产能进行替换以降低能耗,同时替换的产能也能提升30-40%,(2)在内蒙古资源优势明显的地区新建产能(部分可能从本部搬迁过去)。公司前期启动的两个项目仍继续(1万吨的隔热板与1 万吨的1050 型针刺毡),但公司会把建设节奏放慢下来,具体进度将根据观察下游需求情况来调控。