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　　南方航空2008年2月10日收盘后公布了1月份的经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内航线客流量同比增长了16.6%，而国际航线客流量同比下降18.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体客流量同比增长11.0%，尽管08年1月基数较高（同比增幅为22.2%）。
　　潜在影响
　　较亚太地区其他航空公司，我们仍看好南方航空(H)，因为其收入的80%以上来自于国内市场，而且受亚太地区客流量疲弱的影响相对较小。我们预计09年上半年亚太地区客流量将继续面临负面因素，而国内客流量应会继续保持高增长，原因在于：
　　1)政府的交通管制放松；
　　2)09年一季度开始比较基数较低。
　　我们认为，中国国内航线客流量2008年8月份可能已经触底，而2009年的逐步复苏应会支撑南方航空(H)的股价，也意味着其较高的国内市场比重应会使其股价表现优于同业。
　　估值
　　我们维持对南方航空(H)的买入评级以及基于部分加总估值法得出的1.30港元的12个月目标价格。
　　主要风险
　　(1)国内客流量复苏低于预期；(2)资本注入计划延迟