根据国家统计局最新发布的数据，2009  年1  月份CPI  同比上涨1%，连续9  个月回落，PPI
同比下降3.3%，连续5  个月回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从数据来看，CPI  稍好于预期，此前各机构预测为1%左右，或者低于1%，甚至为负；而PPI则比预期要差，此前各机构预测的下限为-3%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
CPI  稍好于预期，主要是由于春节因素带动食品价格上涨，数据显示食品价格上涨为4.2%，而非食品价格下降为0.6%。但是根据商务部第四周数据，农产品价格开始回落，结束了自去年11  月24  日以来的连续8  周上涨。并且考虑到08  年春节日期（2  月7  日）比09  年春节日期（1月26  日）晚两周左右，因此预计2  月CPI  还会继续下行，会下降到0  附近。
PPI  继续下跌，主要是1  月节日以及气候因素导致生产活动减少，去年四季度以来上游原材料价格回落以及企业生产周期、存货周转等各因素综合影响的结果。但是，考虑到近3  个月以来信贷连续高速增长，一定程度上会带动投资增长，进而影响到PPI  增长，这些投资项目将会在春节后陆续开工，因此后续PPI  同比降幅将有望逐渐放缓。
以目前的利率水平来计算，一年期贷款利率与PPI  之差约为8.8%，已经接近于2000  年以来
的历史最高点水平（10.05%左右）。随着后续CPI、PPI  继续下降，实际存、贷款利率还会继续上升，这将不利于经济复苏，因此央行仍有降息必要，这点可以从历史上通缩期间的央行操作上可以得到启示。