􀁺  CPI涨幅如期继续回落，通缩将于下月到来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月份CPI涨幅完全符合我们的判断，连续第9个月增速下降，但下降幅度有所放缓，主要受春节季节性因素影响，食品价格上涨所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受08年上半年CPI基数较高因素影响，2月份的翘尾因素达-1.7，我们预计CPI将在2月份首次出现同比下降的情况，通缩阶段将正式到来。
  􀁺  干旱或导致粮食价格上涨，成未来通缩不确定性因素。受北方罕见干旱天气影响，部分地区面粉价格出现较大幅度上涨，粮商涨价预期较为强烈，如果干旱状况持续，我们预计未来几个月粮食环比价格将继续上涨，甚至传导至CPI食品价格，最终导致通缩存在短期的不确定。
􀁺  PPI连续两个月负增长，下月跌幅可能创新高。1月份PPI的连续5个月下降，符合我们的判断，受去年基数较高的影响，我们预计2月份PPI跌幅可能创新高。部分原材料经过一轮快速下跌后，价格将在低位反弹并不断反复，PPI在短时期内仍将逐步走低，但回落幅度将逐步趋缓。
􀁺  信贷扩张或将推高物价走势，CPI与PPI之差拉动工业增加值。PPI回落速度快于CPI，中下游企业成本压力减轻，我们预计工业增加值增速将会在1月份出现微幅的反弹。受1月份信贷增量创历史新高的影响,我们预计CPI在经过翘尾因素的负影响之后，在下半年通缩有可能减缓，甚至有可能再次出现通胀的情况。
􀁺  宽松货币政策可能采取降低存款准备金的方式，降息预期有所减缓。通胀因素已经不是央行货币政策首要关注点，面对宽松的流动性，降息空间已经较小，通过其他货币工具控制市场流动性为稳定经济首要任务。