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天坛生物研究报告:新时代证券-天坛生物-600161-高估值的疫苗企业优质资产推升血液龙头-090210

股票名称: 天坛生物 股票代码: 600161分享时间:2009-02-10 17:02:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘昕
研报出处: 新时代证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(首次)
研报大小: 417 KB 分享者: qui****mb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  中生集团下的优质资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天坛生物是中生集团唯一的上市平台。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集团下属的六大生物制品研究所向市场提供了包括计划免疫所需的各类疫苗和治疗用品,国内90%以上的计划内疫苗来自中生集团。公司主要产品包括疫苗以及血液制品,无论从收入构成或是利润构成来看,疫苗产品都占据绝对地位,年销售收入能够达到5亿元左右。当前公司的血液制品规模较小,且盈利能力不高。
􀁺  受益于国家免疫规划扩容。08年2月,卫生部发布了《扩大国家免疫规划实施方案》,在6种国家免疫规划疫苗基础上,将另8种疫苗纳入国家免疫规划。国内90%以上的计划内疫苗来自中生集团,公司作为其下属企业也必将受益于扩大免疫计划。从公司目前的疫苗品种来看,有7个产品在国家免疫规划范围内,计划内疫苗收入占据公司疫苗销售收入的50%以上,尤其是本次受益于《扩大国家免疫规划实施方案》的麻腮风疫苗、无细胞百白破疫苗09年增幅巨大。
􀁺  收购成都蓉生,低成本高回报。天坛生物收购成都蓉生90%的股权。本次资产重组是中生集团将成都所的优质资产注入上市公司,同时也达到了公司筹集资金扩大产能的目的。经过此次收购,公司将成为国内规模最大的血液制品生产企业,按正常时期计算采浆量近600吨。公司收购成都蓉生90%股权所用成本为5.55亿元,本次收购PE为14倍,较其他两家血液制品企业的市场估值偏低较多。相信公司的本次收购会以低成本换来高回报。

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