扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

深圳机场研究报告:平安证券-深圳机场-000089-洗尽铅华,从容等待-090210

股票名称: 深圳机场 股票代码: 000089分享时间:2009-02-10 17:00:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 岳鑫
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 276 KB 分享者: nan****ai 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂄  深圳机场在  2011  年底扩建完成之前的盈利将保持稳定,主要是由于生命周期与运营成本提高的双重影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  深港机场业务合作对估值的影响可以忽略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二者的深度合作短期内缺乏共赢的经济利益基础,未来三年的任何合作都难以体现为盈利提升。
􀂄  中长期的最大挑战在于能否形成与新航站楼造价相匹配的航线结构。
􀂄  扩建前业绩保持稳定。一方面收入受到产能与非航资源的制约,另一方面为了扩建而提前储备人员的成本将比扩建完工提前体现。
􀂄  货运业务远期提升估值1.4  元/股。我们认为货运业务确实会成为深圳机场内在价值的重要构成,但这个故事或许要到2011  年后才可能兑现。若关务环境得到改善,货运业务将有望提升公司估值1.4  元/股。
􀂄  深港机场合作仅提供交易机会。深港机场业务合作对业绩影响甚微,合作进程对股价的刺激也许只是交易性机会。
􀂄  估值缺乏上升空间。我们认为公司未来三年盈利稳定,现金流压力限制了分红潜力,未来人工成本与财务费用有可能略超预期。目前股价较为合理,估值缺乏上升空间,评级“中性”。建议交易区间为4.5-6.0  元,约为2010  年15-20  倍PE。
􀂄  经济调整周期延长,业务量增速低于假设风险
􀂄  扩建成本超预期风险
􀂄  中长期航线结构风险
􀂄  户内广告重新招标风险

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com