上下游价格走势出现分化
上游的原材料、燃料、动力购进价格与工业品出厂价格延续了前期的下降趋势，而下游的居民消费价格则出现了环比上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因是多方面的：第一，受国际大宗商品价格继续回落的影响，上游的购进价格与工业品出厂价格也相应地维持下降态势，但降幅出现收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二，1月份CPI  环比上升主要是因为北方旱灾导致的粮食价格上涨引起的。第三，季节性因素也是导致消费价格同比企稳环比回升的重要原因。考虑翘尾因素影响，从同比增幅情况看，后期CPI  的降幅将会继续放缓，而购进价格和PPI  则继续负增长。
继续关注通缩期的工业企业
PPI  已经连续两期负增长，结合其他宏观经济指标综合判断，我们认为，我国已经进入“坏”的通缩期。我们要继续高度关注通缩时期企业的盈利状况，后期工业企业盈利能力的恢复主要取决于库存的消耗以及过剩产能的摧毁。
降息预期趋弱  准备金率调整尚有较大空间
连续两个月信贷规模的超预期激增，以及上周央行从公开市场回收200  亿元的流动性，显示目前市场中并不缺乏流动性。中国与美国相比，无论是客户存贷款利率以及银行间市场的拆借利率都处在相近的、历史上比较低的水平。如何提高货币乘数和货币流通速度应该调高至与增加基础货币投放相同重要的位置。我们认为，调低存款准备金率以及准备金利率是未来更有可能实施的政策。