预计小灵通资产将在2011年前减值完毕
　　中国联通1月23日公告称正在考虑自08年起对小灵通资产计提减值准备，因工信部发文要求小灵通在2011年前清频退网。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计中国电信/中国联通在2008-2010年间每年将计提90亿元/45亿元资产减值准备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　我们认为资产减值并非好消息
　　我们认为资产减值对股票估值负面，因为这意味着:1)未来业务可能流失；2)资产质量不佳;以及3)历史盈利数据可能相对偏高。但目前资产减值并没有遭到市场惩罚，我们认为这是不恰当的。
　　我们认为，将账面价值视为股价“底部”是有误导性的
　　有部分投资者认为账面价值应是中资电信股的股价“底部”，这种观点具有误导性，因为:1)支撑网络价值的唯一要素是用户价值，而非账面价值——一个空网，即使有账面价格，也是毫无价值的;2)由于中国电信市场不能自由竞价收购，电信业缺乏并购可能性。作为大股东的中国政府，对于将电信资售予外国或私人投资者比较敏感，因为电信业在中国是具有战略性重要意义的行业。
　　重申中国移动是首选股
　　我们重申中国移动是中资电信股首选股，看好其较高的用户价值，以及基于以往审慎的资产减值取得的良好的资产质量。