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研究报告:招商证券-2009年A股投资机会分析之二-进口环比将反弹,阶段性看好散杂货港口航运-090210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-10 15:44:55
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵建兴,王晶晶
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 265 KB 分享者: qn7****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  产业轮动逻辑:去库存化结束——企业复产补库——进口环比回升——阶段性看好散杂货港口、航运——出口仍将趋弱——集装箱运输相对看淡
􀂉  1  月份PMI  进口指数反弹,主要原因在于原材料进口反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从下游向上游传导的去库存化趋势目前应已接近尾声。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在钢厂陆续复产、煤炭过量库存得到消化后,企业补库行为带来上游原材料库存的环比反弹。我国的进口结构中,除机电产品外,原材料占主导地位,因此去库存化接近尾声后进口将开始出现环比回升趋势。从各国已经公布的1  月份进出口数据看,韩国一月份出口继续下降32%,台湾1  月份出口下降44%,而巴西的出口从12  月的-50%反弹至-7%,这可以佐证中国产成品和原材料进出口的大概情况:进口反弹的动力应该主要来自于原材料。
􀂉  原材料进口反弹将对以进口散杂货为主的港口产生正面影响。从微观数据看,1  月份日照港进口铁矿石760  万吨,比去年12  月份的350  万吨有较大反弹。另外,秦皇岛煤炭库存已下降至正常水平附近,近两周有所回升,表明内贸中的煤炭运输也有所回暖。参照交通运输行业研究小组(姚俊、罗雄、纪敏)的判断,天津港、日照港相对看好。

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