1、通信设备产业将主要受益于投资增长和信贷支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，2008年电信投资大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）投资增长近期披露的统计数据显示，2008年电信投资为2954亿元、同比增长29.6%，为2001年来的最高年度；其中，投资启动主要始于联通电信C网正式交割后的四季度，2008年Q1-Q3投资同比增长9.2%，2008Q4同比增长为71%。根据工信部和三大运营商的规划，2009年、2010年的3G投资分别为1700亿元、1100亿元,其中2009年上半年已启动或近期将启动的投资接近1200亿元，我们预计2009年、2010年电信投资分别为3632亿元、3290亿元，同比增幅分别为23%、-9%.另一方面，通信设备行业也将受益于财政支持。在行业层面将提高出口退税率、降低或取消部分产品出口关税、加快拨付重大项目发展资金、加大基础研究和教育投入、加大销售补贴；在公司层面将减免企业所得税、提供专项发展资金、促进银行向相关企业发放贷款等。
2、电信投资是通信设备的主驱动力，尽管2010年国内电信投资虽在景气高峰但增长率下降，但由于投资的递延结算，因此对通信设备业2009-2010年的盈利仍具有强劲支撑。财政支持的最大意义在于信贷支持，出口退税政策对光纤光缆业将有积极作用，中兴通讯出口设备现已享受100%退税、高新技术税率，而由于中兴、华为出口较大依靠国家进出口银行的支持，因此我们认为在全球金融危机背景下，信贷支持对于全球竞争力日益提升的中国设备商具有深远意义。但值得注意的是，2008年1-11月，通信设备产品出口同比增长16.5%，增幅已比去年同期下降5.7  个百分点。
3、投资建议：维持对通信设备业“增持”评级和电信运营业的“中性”评级。我们认为通信设备业在2009年上半年国内电信投资集聚增长的背景下仍具投资价值，行业内优秀企业中兴通讯、亨通光电、中天科技估值并未高估，维持“增持”评级。电信运营业将持续面临收入增长疲弱（2008年Q4、12月电信收入增幅分别为3.3%、0.8%）、竞争加剧、CAPEX增加折旧压力、3G营业利润最早于2011年转正。我们看好联通WCDMA  的长期价值但目前未是投资时点，维持“中性”。